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财务分析工具竟成创新杀手
(友情提醒:选择会计服务,一定要认准有实力、信誉好的企业!)以下正文 -> 误用折现现金流和净现值 在评估投资时机时,剖析职员会将未来的现金流举行折现来盘算投资的净现值,而他们在这样做时通常会犯两种倒霉于创新的错误。第一种错误是,他们假设了一种不举行创新投资的情形,将此情形下的现金流与创新投资能带来的现金流做比力,并假设公司现在的优秀状态会永远保持下去。可是在多数情形下,竞争对手连续举行的倾覆性创新投资,会导致公司的市场份额流失、利润下滑、现金流无法连续保持现有水平。第二种错误和估算误差有关。未来的现金流是很难展望的,尤其是倾覆性创新投资所发生的现金流。为了应对这种不行知的情形,剖析职员通常会展望3?5年内现金流数字,然后算出一个终值用来代表以后每年现金流的总和。然而,这种推算要领往往会放大先前几年所做假设中的错误,而且盘算得出的终值,也无法用于与不投资时最可能发生的业绩恶化情形举行比力。因此作者以为,企业在恒久乐成所需的创新运动上缺乏连续投资,基础缘故原由在于盲目套用并过分简化净现值这一剖析工具。 误用牢固成本和淹没成本 有人以为,评估未来某个创新行动时,治理者只需要思量创新投资所需的未来或边际现金支出,再把这些支出从可能流入的边际现金中扣除,然后把得出的净现金流量折算成现值。这一原则的数学逻辑没有错——只要以往乐成所需的能力还可以让公司在未来继续乐成。而未来生长往往需要新能力,因此这种依赖牢固成本和淹没成原来赢利的想法,会误导治理者,使他们倾向于使用那些可能很快就会过时的资产和能力。另一种相关的误用财政工具的做法,是把资源资产的预计使用年限看成折旧年限,也会导致治理者不愿投资未来生长所需的能力。 只关注短期每股收益 导致现有公司创新投资不足的第三种财政实践,是把每股收益视为推升股价进而缔造股东价值的主要动因。治理者面临来自四周八方的庞大压力,要求他们把重点放在短期股票体现上,而不是公司的恒久运营状态上,从而导致他们不愿投资那些不能很快赢利的创新项目。 小编以为,现在常见的投资项目审批制度,如阶段-关口创新流程,只会强化上述财政工具和典型做法的固有缺陷。阶段-关口创新流程自己有两个严重缺陷。第一,项目小组通常知道展望数字(如净现值)看上去要多好才气获得资金支持,于是他们会很快调整相关的假设,让一个不看好的项目到达门槛要求。第二个缺陷是,阶段-关口创新流程假设所提出的战略是准确的,可除了渐进式创新项目,战略准确与否是无法预知的。不外,有一些流程有助于评估创新项目,其中包罗“探索驱动型计划”。这种计划流程基本上是把阶段-关口流程某些步骤的顺序倒转过来。传统的阶段-关口计划关注的是财政展望数字,而探索驱动型计划突出的是高层治理者最需要注重的方面,即项目取得乐成的一些假设条件。它既可以用于创业型企业,也可以用于大型成熟企业。 [报道来自:工商代办代理] |
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