03月22日神光金融研究所投资早报:稳增长、防通胀、控风险是今年

1、李克强：锐意改革形成长效机制。国务院总理李克强20日上午主持召开新一届国务院第一次全体会议,并发表重要讲话。李克强说,关于今年工作,中央经济工作会议和政府工作报告,都作了全面部署,关键在抓好落实。要把今年工作和今后工作结合起来,既立足当前,又着眼长远。一是持续发展经济,做到稳增长、防通胀、控风险,促进经济转型,切实提高增长质量和效益,打造中国经济的升级版。二是不断改善民生,围绕保障基本民生,做到织好网、补短板、兜住底,让人民群众安心创业就业。三是促进社会公正,从制度上为所有人、所有企业创造公平竞争、公平发展的机会。四是建设创新政府,各部门都要有改革的举措,用制度创新来推动发展。五是建设廉洁政府,要坚决落实国务院向社会承诺的“约法三章”,勤俭过日子。六是建设法治政府,各项工作都要依法行政,对不符合科学发展、有碍社会公正的法规政策和规则进行清理。

2、RQFII境内证券投资本金锁定期为1年。国家外汇管理局昨发布《关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点有关问题的通知》,规范人民币合格境外机构投资者(简称 RQFII)境内证券投资试点业务。通知指出,除开放式基金外,人民币合格投资者其他产品或资金的投资额度按发生额管理,即累计汇入资金不得超过经国家外汇管理局批准的投资额度。投资本金锁定期为1年。该锁定期是指自人民币合格投资者足额汇入本金之日起计算,禁止其将投资本金汇出境外的期限。该政策限制了RQFII资金频繁流动，有助于保持境内外资金平稳流动，也杜绝了境外资金短期抽逃对于A股的影响。

3、IPO自查临近到点。证监会发行部、创业板部、会计部紧急向相关机构发函，拟在下周六、周日(3月30日、31日)加班接收自查报告及相关申报材料，并罕见地采取预约制，要求以机构为单位进行集中报送。由于800余家拟上市公司中绝大多数自查工作并未完成，众多保荐机构、会计师事务所和律师事务所均从本周起“赶集”京城，履行最终的核查和内部审核流程。尽管今年已有42家企业陆续撤单，但截至上周，沪市主板、深市主板和创业板仍在排队的拟IPO企业数分别有175、361、311家，总数高达847家。多位保荐机构人士向记者表示，主动撤单企业的数量或低于外界预期。这也意味着将于4月开始的财务核查的复查和抽查阶段，监管机构任重道远。我们估计新股IPO最早6月份开闸，3-4月份仍是抽查阶段，该阶段市场供给压力不大。

4、反弹进行中，节奏比较缓。3月21日汇丰PMI指数初值反弹至51.7.这表明中国经济仍然保持了温顺复苏的态势。我们估计这一数据在周三就被机构投资者预期到，所以反弹提前在周三就开始，而周四市场继续上涨的动力就不足。我们继续坚持之前观点，3-4月份经济数据对于行情影响更大，这两个月的数据正常情况看，是弱复苏，对应大盘反身上涨，并高位震荡。因此，我们看好3-4月份这一段反弹。   

（一）公告点评：同洲电子（）推电视业务
事件：3月21日晚公告，公司携手国广东方，推广互联网电视业务
神光分析：
1、公司与国广东方网络（北京）有限公司近日在深圳签署了《互联网电视业务战略合作协议》，双方就在全球（中国和中国之外的相关国家政策法律法规许可的范围内）进行互联网电视业务合作事宜达成战略合作协议。
2、同洲电子将利用国广东方CIBN（中国国际广播电视网络台）互联网业务运营的资源进行电视机顶盒、数字电视一体机、手机等互联网终端产品的销售，国广东方和同洲电子将通过CIBN互联网电视集成播控平台共同推广CIBN互联网电视业务。
3、国广东方隶属于中国国际广播电台，拥有CIBN互联网电视业务经营牌照资质，负责CIBN互联网电视业务的整体运营，通过多终端提供多屏合一的内容及应用服务，搭建面向全球的新闻、影音、旅游、科教、生活等双向交流平台，是一家国际化新媒体运营服务商。考虑到业务拓展的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。


（二）公告点评：碧水源（）2012年净利增六成
事件：2012年，公司实现营业收入1,771,545,779.75元，同比增长72.66%；实现利润总额698,174,453.58元，同比增长68.66%；实现归属于母公司的净利润562,462,757.32元，同比增长63.27%。公司拟每10股派0.60元（含税）转增6股。
神光分析：
1、公司业绩增长的主要原因是公司利用自身技术创新与经营实力的优势实现了业务的不断扩大以及全国市场的强势开拓，形成了自身固有的发展模式以及核心技术产品大规模生产与完全自给的有效结合，同时合理地控制成本与费用，使公司整体经营业绩持续增长。在目前较好的政策与市场环境下，特别是膜技术逐渐成为解决我国水脏、水少、饮水不安全问题主流技术。
2、预计2013年公司仍将保持快速增长的态势。公司发布一季度业绩预告，今年一季度归属于上市公司股东的净利润约1166万元至1360万元之间，同比增长两到四成。
3、公司股价目前接连创出新高，随着环保提上我国战略高度，后市仍有可能反复走强，可重点关注。


（三）公告点评：*ST园城（）黄金储量22.13吨
事件：*ST园城今日公告称，位于北昆士兰州福赛斯矿区的澳洲金矿项目预估黄金资源储量为22.13吨；银160吨；铜37吨。
神光分析：
1、2012年2月，公司进行了资产重组，置出房地产资产置入了黄金项目。近期公司股东大会通过了变更公司名称的议案，公司原名称为：烟台园城企业集团股份有限公司，现变更为：烟台园城黄金股份有限公司。公司年报4月26日公布，预计2012年归属上市公司股东净利润5700万元，平均每股 收益0.25元。年报后摘除“*ST”基本确定。
2、2012年5月，澳洲矿业收购了澳洲Goldsmiths、Canadian、Mt Jack三处金矿采矿权。当时三个矿山金金属储量预测值加起来仅为约6.7吨。收购后公司进行了深度勘探，结果是金属储量预估值大幅提高，黄金资源储量为22.13吨；银160吨；铜37吨。
3、*ST园城3月7号公告称，公司大股东以及黄金矿业的原有股东以现金认购公司定向增发股份，增发不超过8000万股，增发价在10.00元/股附近，计划募集资金8.00亿元，所募集资金中的绝大部分即5.7亿元用于澳洲金矿的勘探开发。
4、增发完成后公司股本3.04亿股，最新股价12.65元/股，总市值将达到38.46亿元。黄金储量22.13吨，市值约66.39亿元。总市值被低估，值得关注。


（四）公告点评：顺网科技（）2012年净利增44%
事件：公司发布年报，2012年营业总收入2.73亿元，同比增长58.55％；归属于上市公司股东的净利润9214.08万元，同比增长44.67％；基本每股收益0.70元。
神光分析：
1、公司主要向网吧提供网维大师产品，面向网吧网民提供互联网娱乐平台，并在核心的网维大师平台基础上，通过“星传媒”和“蝌蚪游戏”向上游客户提供了互联网广告及推广及互联网流量、游戏联运等业务。截至2012年末，公司“网维大师”产品终端安装数超过550万；“云海平台”终端安装数超过30万，以云技术为核心的数据漫游和海量的娱乐内容为核心的竞争优势正逐步建立。
2、2012年公司在进一步稳固网吧市场的同时，面向个人用户推出“云海”娱乐平台，围绕游戏产业，结合云海平台的升级展开新的互联网产品平台的研发和创新，业务逐渐从面向网吧和上游客户的软件+渠道模式向直接面向网民的平台+服务的互联网模式转变。截止2012年末，蝌蚪游戏联运平台联合运营游戏已达50款，游戏联运收入2092.46万元，同比增长465.32%。公司计划继续做大以蝌蚪网为核心游戏联合运营和游戏代理业务，用3-5年时间，将“蝌蚪网”打造成业内一流的游戏合作运营平台。同时，做深游戏内容运营，通过持续的游戏活动和推广和线上线下结合的运营方式，深挖游戏运营业务收入，大幅提升平台的盈利能力和抗风险能力。
3、公司预计2013年1月1日—2013年3月31日归属于上市公司股东的净利润盈利约为1290-1560万元，与上年同期相比增长-5%—15%，业绩变动主要原因是，主营业务收入略有增长，但游戏联运收入比重上升，毛利率有所下降。
4、简单估算，目前股价对应公司2012-2014年动态市盈率约为42倍、27倍和21倍，估值相对合理。