负利率引发全球资产荒警报 黄金成为避险宠儿

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    多家国际投行仍然以为，金价将会晤临高处不堪寒的困境——仅靠避险心情还不能支持黄金临时下跌，若没有微观情况的进一步好转，和美元汇率深度下跌的支撑，金价呈现回调概率相当高。   　　上周，张刚地点的微观经济型对冲基金投资委员会做出一项决议，从头将3%-5%基金资产投资黄金。   　　3个月前，这家对冲基金方才将黄金剔除出本人的投资组合。   　　“有时转变就是来得这么快。”张刚讥讽说。但一个不争的现实是，黄金正成为全球金融市场的新骄子。   　　停止3月8日14时，COMEX黄金期货价钱彷徨在1267美元/盎司左近，今年以来的累计涨幅靠近20%。   　　在他看来，外表而言，是全球微观经济增速放缓、美元加息预期放缓，金融市场动乱令本钱纷繁涌入黄金避险，但更深条理的缘由，则是全球负利率时期激发的后遗症。   　　但是，金价涨势还能继续多久，还是未知数。   　　近日，多家国际投行仍然以为，金价将会晤临高处不堪寒的困境——仅靠避险心情还不能支持黄金临时下跌，若没有微观情况的进一步好转，和美元汇率深度下跌的支撑，金价呈现回调概率相当高。   　　负利率“后遗症”   　　面临基金投资委员会从头设置装备摆设黄金的决议，张刚既感应不测，也感觉在乎料当中。   　　所谓不测，是对冲基金仅仅3个月就建立此前的资产设置装备摆设决议，多少显得不同平常;至于预料当中，则是在负利率情况下，对冲基金的资产设置装备摆设开端变得极具应战性。   　　据悉，张刚地点的微观经济型对冲基金一般将50%-60%资金设置装备摆设在全球不同国度的债券资产。但今年以来，跟着欧洲、日本央行前后继续扩展负利率政策，招致他们很难再设置装备摆设到适宜收益的国债资产。   　　以日本为例，从2月初起，日本10年期国债收益率一向跌入负值，在七国集团(G7)都是史上初次。受此影响，日本40年期国债收益率一度跌破1%。   　　我们测算上去，若认购新的日本40年期国债，其债券收益率可能不敷兑付杠杆投资所支出的融资本钱与汇率对冲用度。   　　在他看来，以后基金投资委员会更担忧的，是下周欧洲央行也会依样画葫芦，继续推进负利率政策并持续QE政策，这必将招致平安性较高的德国国债变得愈加紧俏，乃至呈现收益率有限迫近负值的情况。   　　“我们外部也评价过，若欧洲央行继续持续QE政策买入少量德国国债，加上负利率影响，德国国债收益率很快也会进入负值，对基金而言，这意味着我们又丧失了一个绝对平安的投资种类。”张朴直言。早在2月初，基金投资委员会外部也曾举行集会，思索不再认购新刊行的欧日国债并套现一局部全球国债资产，转而按不同国度区域的资产设置装备摆设比例持有响应额度的现金。但他们很快发觉，有些国度之所以推进负利率的目的，多是指导外国货泉进一步升值，由此会带来更大的汇兑丧失。与此同时，负利率政策也未能起到刺激经济发展的感化，尽管日本很早发动负利率政策，但最新数据显现，客岁四时过活本实践年化GDP按季度环比增加1.1%，标明日本经济仍在膨胀形态。   　　“这反而加重了对冲基金对微观经济增速放缓，和负利率激发资产荒打击的担心，终究只能挑选投资黄金避险。”一家欧洲投行贵金属买卖部主管坦言。   　　张刚发觉，目前持有相似观念的对冲基金为数很多。现实上，从1月中旬起，有对冲基金便以为负利率政策会激发全球债券等流动收益投资种类估值大幅调剂，但因为以往投资模子缺少负利率政策的数据参考，招致风险对冲投资缺少参考值，基于避险需求，他们开端增持黄金。究其缘由，黄金价钱动摇走势在全球金融市场绝对自力，不大会遭到其他买卖种类估值调剂的影响。   　　“没想到随后迸发的全球金融市场动乱，令他们成为最大的受益者。”这位欧洲投行贵金属买卖部主管以为，但他近期发觉，这些对冲基金恰好是近期高位套现黄金头寸的主要本钱力气。   　　金价高处不堪寒?   　　在他看来，这些对冲基金逢高兜售黄金头寸，也在乎料当中——尽管今年以来金价涨幅靠近20%，却仍然难以改动国际大型投资银行看跌金价的决计。   　　3月7日，花旗银行公布最新演讲称，今年前两个月，全球股市巨震令风险心情添加，促使资金短时间流入黄金，第二季度这类避险心情仍将给金价供给支持，但在2016年末，金价将会走低。究其缘由，微观经济开端恶化，美元加息预期、风险偏好下降等要素城市令金价接受下跌压力。   　　在张刚看来，这某种水平也折射出很多对冲基金确当前心态——此前他们之所以勇于抄底黄金，除负利率激发的资产荒窘境，另有美元指数下跌、美元加息预期放缓等利好支撑，但跟着全球经济情况恶化令美联储从头考量加息程序时，这类利好便会衰退，与其坐视金价冲高回落，不如赶早赢利了结。   　　美国商品买卖治理委员会(CFTC)发布的最新数据显现，从3月起，对冲基金正开端增添COMEX黄金多头头寸。这是他们自1月中旬将黄金头寸转为净多仓后，初次呈现减持情况。   　　也有对冲基金人士以为，对冲基金之所以减持黄金，也有应对赎回压力的需求。每逢3月，都是国际大型资产治理机构份额赎回关闭日，为此对冲基金必需早早套现局部投资组合，留出少量资金兑付份额赎回需求。思索到黄金价钱动摇的绝对自力性，他们更偏向于兜售曾经赢利的黄金头寸，防止本身兜售行动对其他投资组合功绩形成额定打击。   　　欧洲投行贵金属买卖部主管指出，对冲基金对黄金的增持热诚能继续多久，更多取决于经济基本面，若全球经济恶化，加上美国加息预期升温，金价极可能面对冲高回落;反之负利率政策不时促进招致资产荒越演越烈，全球经济情况又没有失掉改良，黄金的避险功用与绝对自力价钱走势，将吸收愈来愈多全球资产治理机构纷繁调高黄金设置装备摆设比重。 [义务编纂：水琼]
文章负利率引发全球资产荒警报 黄金成为避险宠儿转自：哈尔滨工商代办 www.jckjdl.com

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